撰文：Nancy，PANews

Coinbase 无疑是美国加密合规推进的重要支持力量之一，通过积极的政治捐款策略推动行业友好政策落地，近期更高调赞助美国建国 250 周年阅兵式，试图强化其在主流社会与政治舞台上的影响力。

与此同时，Coinbase 过去数月持续加速产品创新与生态扩展，显著优化用户体验并提升市场信心，并试图打造更为多元化的增长引擎。

进入今年以来，Coinbase 在多项关键指标上表现出积极信号，股价和用户活跃度双双回暖。

从股价表现来看，截至 2025 年 6 月 16 日，Coinbase（COIN）股价回升至 242.71 美元，自 2025 年 4 月触及的 151.47 美元低点以来，涨幅超过 60%。这一波反弹在一定程度上得益于 2025 年 5 月中旬 COIN 正式纳入标普 500 指数的积极推动。作为首家加入标准普尔 500 指数的加密公司，标志着其在主流金融市场中的认可度提升，这无疑为其股价提供了坚实的支撑。不过，自 2021 年 4 月的上市高点 342.98 美元计算，至今其股价仍下跌约 29%。

而根据 Fintel 数据显示，已有 1560 家上市机构报告持有 Coinbase 股票，合计持股超过 1.2 亿股。这其中不乏先锋集团、贝莱德、海纳国际集团、美国道富银行、Jane Street 以及 Paradigm 等重量级投资者。

部分持仓 COIN 的上市公司

与此同时，Coinbase 仍保持一定规模的用户活跃度。网站流量监测机构 Similarweb 数据显示，Coinbase 在 5 月份的活跃用户数量达到 3470 万，位列行业第二，仅次于传统券商兼交易平台 Robinhood。

然而，亮眼的市场表现背后，Coinbase 的盈利结构却存在着较大隐忧。2024 年财报显示，公司约有 40 亿美元收入来自交易手续费，占全年收入（约 63 亿美元）的约 63%。这种高度依赖交易费用的模式使其营收极度敏感于加密市场的波动与活跃度。仅在 2025 年第一季度，Coinbase 的交易收入就环比下滑 19%，降至 13 亿美元，其示市场成交量正面临明显压力。而随着链上生态的快速发展，也在逐步分流交易量和用户注意力，加剧对中心化交易所的竞争压力。

不仅如此，Coinbase 在近期遭遇严重的信任挑战。今年 5 月，Coinbase 公开披露了一起严重的数据泄露事件，事件影响超过 6.9 万名用户，潜在损失高达数亿美元，严重冲击用户信任与品牌形象。此外，因股价表现不佳及信息披露问题，Coinbase 遭遇集体诉讼。美 SEC 正调查 Coinbase 在 2021 年直接上市过程中是否夸大用户数据，重点审查其所谓「1 亿验证用户」指标的真实性，此数据在两年后被悄然停用。数据泄露和诉讼风波也一度引发市场恐慌，成为压制股价的负面因素之一。