作者：Hazel & Ivy

【本文较长，目录如下】

1. 疯狂的币股

- Circle的合理估值和圈内外的信息差

- 港股也疯狂：众安和连连讲了什么故事

- 港元稳定币的劣势

2. 支付公司的牌照江湖

- 解析Money Transmitter Service牌照

- 最难拿的牌照：纽约州BitLicense牌照

- BitLicense背后的美式权钱交易逻辑

3. Circle和Coinbase，剪不断理还乱

- 为什么Coinbase分走56%的收入

- Circle和Coinbase的两份协议及摆脱可能

4. 透视Coinbase的危与机

- Coinbase的12%年化存款大促从何而来

- 加密现货ETF对Coinbase商业模式的打击

- 收购Deribit开启第二曲线

5. 《天才法案》和稳定币的未来

- 发展稳定币已成两党共识，争议在如何防止监管套利

- Tether的“抱大腿”与300亿支票本

6. 稳定币发展的两级火箭

- 传统金融机构驱动的支付增长

- 万物上链驱动的交易增长

- 下一个战场在B端

7. 大型科技公司与稳定币

- Meta可以发自己的稳定币么

- Web3进入场景为王时代

8. 理财型稳定币，还是代币化市场基金

- 合规化后理财型稳定币恐走向小众

- Circle收购Hashnote折射出的另类竞争

9. 旧体系的变与不变

- Visa和Mastercard可能受到的业务冲击

- 中小银行面临脱媒风险

- 稳定币放贷与链上银行

10. Circle创始人Jeremy Allaire与中国的故事

11. Circle未来的能与不能

- Circle能否讲出新故事

- 离岸人民币稳定币不应缺席

- 畅想：Circle能否抱上Meta大腿

12. 普通人还有什么投资机会

【写在前面】

这篇推送原本的标题叫做，“稳定币第一股Circle的远虑近忧”。

这期播客推送的当天，Circle就曾经触及300亿美金市值，已经大幅涨超IPO发行价。录制完成后，嘉宾迪总给我算了一笔账，如果到2028年Circle能够维持目前24.35%的市场份额，以3年后稳定币规模到2万亿美元和当年利率2%-3%来预测，扣除掉50%的收入分成（比现在的60%比例略降），那么300-400亿美金的市值是可以算出来的，但这一中性偏乐观的计算极度依赖市场规模、市场份额、利率和推广费的假设。

只是没想到到我编辑全文推送的6月16日晚，Circle就已经一步到位涨到了350亿美金，我也默默地把这篇推送的标题改成了：“稳定币第一股Circle持续暴涨, 投资人还看得懂么？”

基本面和短期走势是两类东西，尊重市场，敬畏市场，本篇不构成任何投资建议。